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霧霾背后的環(huán)保業(yè)投資： 加大力度還是更少選擇？[21世紀經(jīng)濟報道]

安潔士石油技術（上海）有限公司董事長何文意如此描述所在行業(yè)的過往。安潔士主要進行油田的污水處理，在去年夏天的B輪融資中，獲得紀源資本6000萬元投資。

這一現(xiàn)狀，與前文所述的原因脫不了干系：環(huán)保企業(yè)所在行業(yè)細分領域一時看不到清晰的市場前景，就沒有大量資金投入進行研發(fā)，且又難以快速的通過借鑒國外先進技術起家。

一位人民幣基金創(chuàng)始人曾指出：“環(huán)保行業(yè)很容易找到適合創(chuàng)業(yè)板上市的‘小而美’的企業(yè)。這些企業(yè)有一定技術與市場，有幾千萬利潤，由于是環(huán)保產(chǎn)業(yè)，既屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，又符合國家產(chǎn)業(yè)政策。”

而在一位外資基金合伙人眼中，這樣的企業(yè)未必就“美”。他指出，水處理行業(yè)很多這樣的企業(yè)，它們很快就要碰到瓶頸：這些環(huán)保企業(yè)的技術并不是那么強，同行技術同質化嚴重，能做到幾千萬利潤（往往是兩三千萬），是靠拿下地方政府、國企,或是某一行業(yè)的“單”做大，難以在其他區(qū)域和行業(yè)復制。這樣的企業(yè)接下來為了擴大規(guī)模，比如建污水處理廠，收一噸污水收多少錢，“商業(yè)模式改變，變‘重’了，風險大了回報還有限?！?

簡言之，環(huán)保產(chǎn)業(yè)領域，非常分散，利潤超過1億的企業(yè)****，已經(jīng)能被稱為“環(huán)保巨頭”。

何文意補充，現(xiàn)在有一些環(huán)保企業(yè)可以先后獲得PE機構、股市的融資：“這樣一些有潛力的企業(yè)，有能力做研發(fā)，做出有核心競爭力的技術；它們開始時可能是專注某個細分領域，但企業(yè)進一步發(fā)展，這些技術并不是不可能做出通用的技術，這樣就會有（客戶）跨行業(yè)、跨地域的大企業(yè)出現(xiàn)。”

環(huán)保檢測企業(yè)的機會

去年以來，隨著IPO的放緩和暫停，創(chuàng)業(yè)板市盈率的下滑等因素，PE機構投資這樣“小而美”的企業(yè)，等著迅速上市套現(xiàn)獲取多倍回報的模式行不通了。

據(jù)投中集團統(tǒng)計，2010-2012年環(huán)保節(jié)能企業(yè)融資，從PE/VC機構融資的數(shù)量變動不大，前兩年都是31起，去年為25起；金額卻頗多起伏，分別是：2.98億、6.55億、3.62億美元。

其中，最為活躍的細分領域是污染監(jiān)測與治理，高達12例，融資總額為1.89億美元。

東方匯富董事總經(jīng)理張彬彬最看好的就是環(huán)保監(jiān)測領域。他認為，環(huán)保行業(yè)一直很熱，但非常依賴政策和政府補貼。為此，他很看好不那么受政府影響的監(jiān)測設備領域。

“監(jiān)測設備是讓人對污染的嚴重程度有個客觀的理性的認識。比如，上?？諝獠缓?，現(xiàn)在有個500塊的產(chǎn)品，可以測出房間里的PM2.5，這樣你就知道是否該開家里的空氣凈化器。當然，這樣的產(chǎn)品不一定由你去國美、蘇寧去買，可以是開發(fā)商建房子時裝進去?！?

張彬彬分析：“環(huán)保的第一步永遠是從監(jiān)測開始。只有當大眾在每時每刻都能獲知周邊環(huán)境的惡劣程度，制造污染的企業(yè)的行為都無所遁形時，污染治理才變成必需品，整個產(chǎn)業(yè)的機會才會浮現(xiàn)。

周林林也認同，中國的環(huán)保行業(yè)是政策導向產(chǎn)業(yè)，且頗為分散，難以尋找理想投資標的。但他指出，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的具體細分領域先有機會不確定，但制造業(yè)企業(yè)的環(huán)保成本將逐漸抬升在未來是大概率事件。

“很多制造業(yè)企業(yè)都會造成污染，國家對環(huán)保的要求肯定是越來越嚴，所以現(xiàn)在投企業(yè)時，就要投即使嚴控排污也盈利好的企業(yè)。未來很多中小企業(yè)可能都沒法承受環(huán)保處理的成本，政府以后嚴控這一塊，很多行業(yè)都可能會洗牌。而且影響之大超乎想象，比如，你不知道養(yǎng)雞場養(yǎng)豬場、餐飲企業(yè)的污染都很大吧？上海治理污染比較嚴，很多養(yǎng)豬場因此關掉或者搬到外地去了。”

http://finance.sina.com.cn/roll/20130302/033814695730.shtml